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穆迪評(píng)級(jí)將全球醋酸鹽和工程熱塑性塑料生產(chǎn)商Celanese US Holdings LLC的信用評(píng)級(jí)從Baa3下調(diào)至Ba1，理由是在不確定的市場(chǎng)條件下面臨挑戰(zhàn)且信用指標(biāo)不穩(wěn)定。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予Celanese Ba1企業(yè)家族評(píng)級(jí)、Ba1-PD違約概率評(píng)級(jí)和SGL-2投機(jī)級(jí)流動(dòng)性評(píng)級(jí)。此次評(píng)級(jí)復(fù)審始于2024年11月5日，現(xiàn)已完成。

此次降級(jí)反映了穆迪預(yù)期，由于業(yè)務(wù)執(zhí)行方面的挑戰(zhàn)，Celanese的信用指標(biāo)將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)無(wú)法達(dá)到投資級(jí)評(píng)級(jí)要求。美國(guó)較高的利率、歐洲疲軟的汽車和工業(yè)活動(dòng)以及中國(guó)低迷的房地產(chǎn)投資等因素，都削弱了Celanese醋酸鹽和工程材料需求快速?gòu)?fù)蘇的前景。

Celanese面臨著在降低成本基礎(chǔ)和減少債務(wù)的同時(shí)，保持市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位并實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)期的挑戰(zhàn)。預(yù)計(jì)公司將對(duì)2025年到期的13億美元債務(wù)和2026年到期的14億美元債務(wù)進(jìn)行再融資，而不是償還。公司將總債務(wù)從130億美元降至約100億美元的計(jì)劃將被推遲，這使得在未來(lái)幾年內(nèi)無(wú)法達(dá)到此前Baa3評(píng)級(jí)所要求的3.5倍債務(wù)/EBITDA比率。

然而，預(yù)計(jì)Celanese每年將產(chǎn)生6億至7億美元的自由現(xiàn)金流，并完成資產(chǎn)剝離，這將使債務(wù)杠桿率在2026年底前接近4.5倍。公司的評(píng)級(jí)得到其可觀規(guī)模（約100億美元收入）的支持，其兩個(gè)主要業(yè)務(wù)（工程材料和醋酸鹽）的EBITDA利潤(rùn)率均超過(guò)20%。

負(fù)面展望反映了在不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，改善盈利和執(zhí)行資產(chǎn)剝離以降低債務(wù)杠桿面臨的挑戰(zhàn)。Celanese的SGL-2評(píng)級(jí)得到其大額現(xiàn)金余額（2024年9月底為8.13億美元）、自由現(xiàn)金流、預(yù)期資產(chǎn)剝離、17.5億美元循環(huán)信貸額度中的16.3億美元可用額度以及10億美元364天延期提款定期貸款的支持。

Celanese的信用影響評(píng)分CIS-3表明，環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素對(duì)當(dāng)前信用評(píng)級(jí)的影響有限，但隨時(shí)間推移可能產(chǎn)生更大的負(fù)面影響。公司在2022年以110億美元債務(wù)融資收購(gòu)杜邦M&M業(yè)務(wù)導(dǎo)致高債務(wù)杠桿。由于廢物和污染物的數(shù)量，化工公司面臨重大環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。

總部位于德克薩斯州歐文的Celanese Corporation于2022年在一項(xiàng)全債務(wù)融資交易中收購(gòu)了杜邦公司(DuPont de Nemours,Inc.)大部分M&M業(yè)務(wù)。Celanese US Holdings LLC是公司債務(wù)的主要發(fā)行人，也是信貸融資的共同借款人。