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凱投宏觀表示，不要指望10年期通脹保值債券（TIPS）的收益率會(huì)持續(xù)下跌。

據(jù)凱投宏觀稱，美國長期實(shí)際收益率今年可能不會(huì)繼續(xù)下跌，因?yàn)樵诎讓m新一屆政府的領(lǐng)導(dǎo)下，投資者正在“開始理解”TIPS。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)網(wǎng)站上的數(shù)據(jù)顯示，10年期TIPS的收益率今年以來一直跌至2.07%，但仍比去年9月的水平高出約50個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)開始通過降息來放松其政策。

凱投宏觀的首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Higgins周二在一份報(bào)告中表示：“雖然自今年年初以來，10年期TIPS的凈收益率有所下降，但我們懷疑，到2025年底它是否會(huì)降至更低的水平。”他說，“這是因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)，貨幣市場反映出來的進(jìn)一步小幅寬松政策不會(huì)”成為現(xiàn)實(shí)。

根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具的最新數(shù)據(jù)，周二聯(lián)邦基金期貨市場的定價(jià)反映出交易員的預(yù)期，即美聯(lián)儲(chǔ)今年可能只會(huì)下調(diào)一次其基準(zhǔn)利率，即從目前4.25%-4.5%的區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

Higgins表示：“考慮到特朗普的貿(mào)易和移民政策的不確定性，如果美聯(lián)儲(chǔ)把事情擱置到年中，那也不足為奇。我們認(rèn)為，投資者可能低估了爆發(fā)一場重大貿(mào)易戰(zhàn)的可能性及其對價(jià)格的影響：如果美國的關(guān)稅最終接近我們的工作假設(shè)，我們認(rèn)為，隨后對通脹的提振將阻止2025年晚些時(shí)候的降息。”

Higgins表示，10年期TIPS收益率自9月以來上升，與美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期初期的長期實(shí)際收益率明顯下降的典型情況形成鮮明對比，湊巧特朗普贏得美國總統(tǒng)大選的幾率下降。據(jù)Higgins說，這是因?yàn)樘乩势盏摹疁洝呓ㄗh促使10年期通脹補(bǔ)償增加，并重估美聯(lián)儲(chǔ)能夠在多大程度上降低其政策利率以確保價(jià)格穩(wěn)定。

Higgins表示，12月CPI的通脹報(bào)告“令人安心”，“才觸發(fā)10年期TIPS收益率的逆轉(zhuǎn)”，并補(bǔ)充說：“盡管如此，自上周五公布相當(dāng)健康的就業(yè)數(shù)據(jù)和據(jù)報(bào)道消費(fèi)者近期的通脹預(yù)期上升以來，收益率已再次回升?！?/p>

投資者密切關(guān)注經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際利率，因?yàn)樗鼈儠?huì)影響到借貸成本和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并可能影響股市估值。

2025至今，美國股市一直在上漲，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周二收盤基本持平，今年迄今累計(jì)上漲3.2%。隨著投資者權(quán)衡特朗普總統(tǒng)宣布的新關(guān)稅，美債收益率周二上漲。

周二，10年期美債收益率上升4.4個(gè)基點(diǎn)至4.536%，為2月3日以來的最高水平。道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，這是美國東部時(shí)間下午3時(shí)的水平。

特朗普總統(tǒng)周二宣布對鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，而貿(mào)易商也在關(guān)注對美國貿(mào)易伙伴國征收的互惠關(guān)稅。

投資者擔(dān)心激進(jìn)的關(guān)稅可能會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長或增加通脹壓力，北京時(shí)間周三21:30將公布美國1月CPI報(bào)告。

來源：匯通財(cái)經(jīng)