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周四（4月6日）WTI原油連續(xù)第四個(gè)交易日持穩(wěn)80美元關(guān)口，小幅收漲0.14%，80.4美元。在美國銀行業(yè)擠兌風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)明顯加劇。歐佩克+于上周末意外宣布減產(chǎn)166萬桶/日，疊加去年10月減產(chǎn)200萬桶/日，歐佩克+總減產(chǎn)規(guī)模達(dá)366萬桶/日，約為全球石油產(chǎn)量的3.5%。

不過，隨著歐佩克+產(chǎn)油國的增產(chǎn)，本已疲軟的全球經(jīng)濟(jì)迎來更大的挑戰(zhàn)。美國財(cái)長耶倫表示，歐佩克+減產(chǎn)是“非常沒有建設(shè)性的行為”，顯然對全球經(jīng)濟(jì)增長不利。

需求下降、原材料成本上漲，疊加本周公布的一系列美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，市場重新衡量美聯(lián)儲貨幣政策前景，目前不再預(yù)期美聯(lián)儲將進(jìn)一步加息，而是預(yù)計(jì)其在今年年底前降息約75個(gè)基點(diǎn)，2024年再降息125個(gè)基點(diǎn)。

值得留意的是，周四（4月6日）國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，其對未來5年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期是30多年來最疲弱的，它敦促各國避免地緣政治緊張局勢造成的經(jīng)濟(jì)分裂，并采取措施提高生產(chǎn)率。

IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）表示，全球經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)明顯增加，預(yù)計(jì)未來五年的全球經(jīng)濟(jì)增長率將保持在3％左右，地緣政治緊張局勢和仍然高企的通貨膨脹，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然難以實(shí)現(xiàn)。此外，格奧爾基耶娃預(yù)計(jì)2023年90%的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)增長下降，印度和中國的增長將占全球經(jīng)濟(jì)增長的一半。

對于通脹，格奧爾基耶娃認(rèn)為各國中央銀行應(yīng)繼續(xù)采取“緊縮立場”來對抗通脹，并在出現(xiàn)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)時(shí)予以應(yīng)對，并呼吁大幅增加可再生能源支出，繼續(xù)全球貿(mào)易，并采取措施使供應(yīng)鏈多樣化。

對于銀行業(yè)危機(jī)，格奧爾基耶娃稱與2008年金融危機(jī)相比，銀行業(yè)總體上更加強(qiáng)大和有彈性，但仍存在對隱藏的脆弱性的擔(dān)憂。

市場仍處于微妙平衡中，銀行業(yè)危機(jī)不足為患？

毫無疑問，市場正處于抗擊通脹與經(jīng)濟(jì)衰退間的微妙平衡之間，鑒于美國通脹仍遠(yuǎn)高于2%目標(biāo)水平，盡管不排除美聯(lián)儲上調(diào)通脹預(yù)期，但顯然市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期過于激進(jìn)，這為后續(xù)利率風(fēng)險(xiǎn)埋下隱患。

周四（4月6日）美國圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長布拉德(James Bullard)表示，縮的貨幣政策正在發(fā)揮作用，美聯(lián)儲應(yīng)繼續(xù)提高利率以應(yīng)對高通脹。布拉德稱：“目前金融壓力似乎已經(jīng)減輕，這是一個(gè)繼續(xù)對抗通貨膨脹并試圖走上通貨緊縮之路的好時(shí)機(jī)。”

布拉德認(rèn)為，近期動蕩導(dǎo)致的信貸緊縮不足以讓美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，貸款需求仍然強(qiáng)勁。布拉德指出，盡管金融狀況變得更加緊張，但與2007-2009年金融危機(jī)期間相比壓力較小。他表示，美聯(lián)儲通過為銀行引入新的貸款機(jī)制來緩解金融壓力的努力似乎正在奏效。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表再次萎縮：

圖片來源于：tradingview

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，最近一周美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表再次萎縮，至8.63萬億美元，縮水幅度735.58億美元，為自2020年7月以來的最大單周跌幅。規(guī)模下降主要是由量化緊縮驅(qū)動的，國債和MBS的持有量總共減少了490億美元，至7.877萬億美元。

美聯(lián)儲的提供給銀行的緊急貸款額度小幅下降到1490億美元，即BTFP+貼現(xiàn)，但仍遠(yuǎn)高于硅谷銀行事件前的45億美元，同時(shí)提供給FDIC過渡銀行的貸款從一周前的1801億美元降至1746億美元。

隨著美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的再次下降，筆者認(rèn)為近期美國銀行業(yè)危機(jī)或已暫告一段落。需要注意的是，銀行業(yè)動蕩并不一定會迫使經(jīng)濟(jì)衰退，它給衰退創(chuàng)造了條件。

另外，由于油價(jià)與全球經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密，美聯(lián)儲收緊政策導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)前景趨向悲觀與潛在的金融危機(jī)才是打壓油價(jià)的實(shí)際因素。因此即使市場“高估”美聯(lián)儲降息預(yù)期，但只要證實(shí)美聯(lián)儲已非常接近利率高位，那么在歐佩克+減產(chǎn)情況下，筆者仍認(rèn)為油價(jià)中長期底部或已出現(xiàn)。

投資者可重點(diǎn)關(guān)注日內(nèi)公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，若非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)小幅優(yōu)于預(yù)期，料將為油價(jià)提供支撐。

WTI原油技術(shù)分析：仍處于反彈周期中，關(guān)注83.0一線阻力

WTI原油日線圖：

日線圖顯示，WTI原油仍維持于80美元上方整固，但上方面臨83.0美元阻力壓制，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)仍將反復(fù)沖擊83.0美元。

若有效突破，則有望打開上行空間，并沖擊90美元甚至100美元關(guān)口。但需警惕的是，目前油價(jià)回到自去年10月以來的整理區(qū)間，投資者需警惕在突破失敗后油價(jià)回落考驗(yàn)區(qū)間低位74.0美元可能。